Que peuvent apprendre les propriétaires d’entreprise alors que Kohl tente de se redresser ?


La chaîne de grands magasins Kohl’s a annoncé ses résultats du premier trimestre fin mai. Après plusieurs trimestres de chute des cours boursiers et de ventes décevantes, ils ont annoncé un bénéfice surprise. Bien que Kohl’s s’attende toujours à une baisse nette des ventes, son dernier rapport sur les résultats laisse certains investisseurs espérer que la chaîne pourra lentement faire son retour.

Kohl’s subit une pression intense de la part d’investisseurs activistes depuis l’année dernière. L’ancienne PDG Michelle Gass a démissionné de son poste en novembre dernier, passant à Levi Strauss, avec Tom Kingsbury – ancien PDG et président de Burlington – assumant son poste.

Points clés à retenir

  • La plupart des détaillants des grands magasins ont souffert depuis l’avènement des achats en ligne. Kohl’s ne fait pas exception, et les changements de comportement des consommateurs dus à l’inflation ont encore aggravé les chiffres de vente inquiétants.
  • Les détaillants à prix réduits comme TJ Maxx ont connu des récupérations remarquables depuis le premier coup de la pandémie, mais Kohl’s n’a pas fait de même.
  • Kohl’s a annoncé des ventes au premier trimestre plus fortes que prévu, ce qui a fait bondir brièvement le cours de l’action de la société.

Les performances de Kohl en 2022

Kohl’s est souvent regroupé dans la même catégorie que les détaillants à prix réduits comme TJ Maxx. Mais tous ceux qui ont déjà magasiné à l’intérieur savent que Kohl’s n’est pas tout à fait le même.

Kohl’s a une fantastique section de liquidation où vous pouvez trouver des trésors pour seulement quelques dollars. Mais en dehors de la section de dédouanement, Kohl’s a la réputation d’avoir des vêtements à un prix moyen plus élevé, entourés de messages pour d’énormes remises.

Lorsque vous magasinez chez Kohl’s, les acheteurs les plus disciplinés pourraient repartir avec seulement des achats en liquidationmais la plupart des gens achèteront également des articles à des prix plus élevés.

Dans ce contexte, il est plus facile de voir pourquoi Kohl’s n’a pas eu la même trajectoire de récupération pandémique que des magasins comme TJ Maxx, où les clients sont plus susceptibles d’aller s’ils ne veulent pas dépenser plus. Comme l’inflation a explosé, la plupart des consommateurs essaient de réduire leurs dépenses partout où ils le peuvent.

Prix ​​de l’action

Si nous voulions comparer les entreprises, en examinant les valeurs des actions au cours des cinq dernières années, le graphique de TJ Maxx ressemble à une version inversée du graphique de Kohl.

Le 24 novembre 2017, l’action TJ Maxx (TJX) s’élevait à 35,44 $. Il a progressivement doublé de valeur au cours des deux années suivantes, atteignant un sommet de 63,38 $ le jour de la Saint-Valentin 2020. Comme pour la plupart des entreprises, il a plongé du nez alors que COVID fermait certaines parties du pays, tombant à 37,37 $ le 20 mars 2020. .

Ça a été une course cahoteuse mais ascendante depuis lors, avec le stock passant au-dessus de 75 $ en mai 2023.

D’autre part, Kohl’s (KSS) a atteint un sommet pré-pandémique de 81,97 $ le 9 novembre 2018. Il a ensuite chuté lorsque la pandémie a atteint 11,51 $ le 3 avril 2020. Il a à peine augmenté jusqu’en décembre 2020, date à laquelle il a grimpé en flèche. et a surtout continué à grimper jusqu’au 6 mai 2022, lorsqu’il est devenu clair que la société avait connu un premier trimestre décevant, et par la suite, une acquisition potentielle a échoué.

KSS ne s’est pas totalement rétabli depuis – il se situait à 19,67 $ au 25 mai 2023, même après avoir connu une augmentation minuscule après la publication de son dernier rapport sur les résultats.

Michelle Gass quitte Kohl’s

Michelle Gass a rejoint l’équipe de Kohl’s en 2013 en tant que première directrice de la clientèle. En 2015, elle est devenue directrice du merchandising avant de prendre la direction générale en 2018. Gass avait auparavant passé près de 17 ans chez le géant du café Starbucks.

Alors que Gass a joué un rôle déterminant dans la croissance du partenariat entre Kohl’s et Sephora, elle a également été critiquée pour avoir eu du mal à augmenter les ventes de l’entreprise. Avant que Gass ne démissionne en novembre 2022, des investisseurs activistes avaient demandé des changements au conseil d’administration de Kohl’s pendant environ deux ans. Ancora et Macellum Advisors ont régulièrement poussé à un remaniement de la direction.

L’inflation généralisée a fortement nui aux ventes de Kohl, car la chaîne s’adresse principalement aux consommateurs à revenu moyen. Cela a sans aucun doute mis la pression sur Gass dans les mois qui ont précédé sa démission, tout comme son choix de mettre fin aux discussions avec Franchise Groups – propriétaire de The Vitamin Shoppe – sur une éventuelle acquisition.

Gass a démissionné en novembre pour occuper un poste chez Levi Strauss. Tom Kingsbury, l’ancien PDG de Burlington, a repris son rôle. Le changement de direction a entraîné une brève hausse du cours de l’action pour Kohl’s, mais l’action a suivi une tendance à la baisse au premier semestre 2023.

Ventes de vacances décevantes

En mars 2023, Kohl’s a annoncé des ventes de vacances décevantes à partir du quatrième trimestre de 2022. Les ventes nettes ont baissé de 7% au cours du trimestre de vacances, et la société a partagé de faibles perspectives pour 2023, anticipant une baisse des ventes entre 2% et 4%.

Kingsbury a tenté de souligner la croissance des emplacements Sephora dans les magasins Kohl lors de l’appel aux résultats, mais a également admis qu’il pensait que l’entreprise pouvait faire mieux. Un signe positif pour l’entreprise a été la diminution des pressions inflationnistes. Les derniers chiffres de l’indice des prix à la consommation étant inférieurs à 5 %, les consommateurs sont plus susceptibles de dépenser de l’argent pour des articles discrétionnaires comme les vêtements fournis par Kohl’s.

Un autre problème persistant pour Kohl’s est lié à l’inventaire. De nombreux détaillants ont dû faire face à une surabondance de stocks après la pandémie, ce qui a entraîné des démarques sur les articles pour les sortir des magasins. Dans le rapport sur les résultats du quatrième trimestre, l’inventaire de Kohl aurait augmenté de 4% d’une année sur l’autre.

Surprise des résultats du premier trimestre

Fin mai 2023, Kohl’s a annoncé son rapport sur les résultats du premier trimestre fiscal. La société a enregistré un bénéfice surprise au cours du trimestre, générant 3,36 milliards de dollars de revenus, dépassant légèrement les attentes. Le bénéfice par action aurait été de 13 cents par action, bien mieux que la perte de 42 cents par action attendue par Wall Street.

Les ventes nettes ont tout de même chuté de plus de 3 % au premier trimestre par rapport à la même période de l’année précédente. Les perspectives de la société sont également restées pessimistes, Kingsbury réitérant que la société s’attend à une baisse de 2 à 4 % de ses ventes nettes cette année. Ces chiffres ont fait craindre à certains investisseurs que la société ait perdu sa puissance de marque et son attrait pour les consommateurs (en particulier dans cet environnement inflationniste).

Cependant, il y avait plusieurs autres signes positifs dans le rapport sur les résultats du premier trimestre. La fréquentation des magasins a augmenté au cours du trimestre et Kohl’s a organisé plusieurs ventes de liquidation pour tenter de vendre son inventaire.

Les stocks ont été déclarés à 3,5 milliards de dollars à la fin du trimestre, soit 6 % de moins qu’à la même période l’année précédente. Les stocks ont augmenté entre le quatrième trimestre de 2022 et le premier trimestre, contre 3,2 milliards de dollars au quatrième trimestre.

Sephora a été un important moteur de trafic pour Kohl’s, et le fait qu’ils prévoient toujours d’étendre sa présence dans les magasins Kohl’s est un signe positif. Kingsbury a mentionné que la chaîne prévoyait d’étendre ses ventes dans les domaines de la décoration pour animaux de compagnie et de la maison, dans l’espoir d’attirer de nouveaux clients et de revitaliser les ventes.

De plus, alors que le rapport sur les résultats du quatrième trimestre montrait que la marge brute avait diminué de 1 016 points de base – en raison des réductions de dédouanement – ​​le premier trimestre a vu la marge brute augmenter de 67 points de base.

Les investisseurs et l’inflation

Il peut être tentant d’acheter une action lorsque vous pensez que c’est une aubaine – se négociant à un prix inférieur à ce que vous pensez qu’elle vaut ou vaudra dans un proche avenir. Ceux qui achètent Kohl’s maintenant pourraient théoriquement voir des rendements significatifs si l’entreprise trouve un moyen de se redresser dans un environnement de vents contraires puissants.

Mais dans l’état actuel des choses, Kohl’s est dans un état de transition avec des plans semi-optimistes pour l’avenir. Il est difficile de juger si leur stratégie réussira alors que nous ne sommes pas encore à 100% ce qu’elle est.

Les détaillants des grands magasins ont continué à lutter dans un environnement de plus en plus direct vers l’acheteur, et la question de savoir si Kohl’s est ou non en mesure de surmonter cela ne peut vraiment être jugée que lorsque nous verrons leurs revenus futurs.

Le vent de face le plus important auquel Kohl fait face est peut-être une inflation élevée et continue. Le prix élevé des aliments rend les consommateurs à revenu moyen moins enthousiastes à l’idée d’acheter des vêtements et d’autres articles discrétionnaires.

Qu’est-ce que l’inflation ?

L’inflation est la dévaluation de la monnaie généralement causée par une inadéquation de l’offre et de la demande. Les pressions inflationnistes en 2022 ont été principalement causées par le fait que les chaînes d’approvisionnement ont mis du temps à se relancer après la pandémie, l’augmentation des dépenses de consommation encouragée par les contrôles de relance et la guerre non provoquée de la Russie contre l’Ukraine.

La guerre russo-ukrainienne a fait grimper le prix du gaz dans le monde. De la même manière, la plus grande épidémie de grippe aviaire a fait monter en flèche le prix des œufs.

Une certaine inflation est typique d’une économie saine – la Réserve fédérale a un taux d’inflation annuel cible de 2 % – mais lorsque les prix augmentent de manière insoutenable, cela peut avoir des effets considérables et dévastateurs sur les consommateurs.

La Fed a utilisé politique monétaire pour gérer l’inflation, augmentant le taux des fonds fédéraux dix fois consécutives depuis mars de l’année dernière. Lorsque la Fed augmente le taux des fonds fédéraux, elle influence le taux auquel les banques s’empruntent et se prêtent de l’argent à partir de leurs réserves. Les banques doivent respecter des réserves obligatoires spécifiques, de sorte qu’un taux des fonds fédéraux plus élevé encourage les banques à augmenter le coût des emprunts à court terme et les rendements des produits d’épargne.

Vous avez peut-être remarqué que les taux d’intérêt de votre carte de crédit augmentent ou que les taux d’intérêt sur les prêts hypothécaires de 30 ans sont à des taux scandaleusement élevés en ce moment. Ce sont tous des sous-produits des tentatives de la Fed pour gérer l’inflation.

L’essentiel

Kohl’s a été confronté à des vents contraires importants alors que les ventes ont diminué dans un contexte d’inflation élevée et que les investisseurs activistes font pression pour de meilleures stratégies commerciales. Après la démission de l’ancienne PDG Michelle Gass en novembre dernier, Kohl’s a connu des difficultés pendant la période des fêtes, signalant des ventes pires que prévu et un problème d’inventaire persistant.

Cependant, dans son rapport sur la plupart des bénéfices, Kohl’s a montré des signes plus optimistes, car les revenus étaient plus élevés que prévu et les stocks étaient en baisse de 6% par rapport à l’année précédente.

La poste Que peuvent apprendre les propriétaires d’entreprise alors que Kohl tente de se redresser ? est apparu en premier sur Exigible.



Source link

Leave a Reply

Your email address will not be published. Required fields are marked *